Bogotá.- El Patrimonio Autónomo Estrategias Inmobiliarias, Pei, avanza en negociaciones con la Corporación Financiera Internacional, (IFC, International Finance Corporation), para obtener financiación por un monto de 150 millones de dólares que le permitirán sustituir pasivos en mejores condiciones e incluso se abre la posibilidad de vinculación de IFC en el patrimonio.
Corredores Davivienda realizó un análisis sobre sus resultados y las medidas adoptadas durante la más reciente Asamblea de Accionistas. En el capítulo llamado: ¿Cuándo se debería recuperar el precio de PEI, de cuánto sería el flujo de los próximos años y cuál es nuestra recomendación?, concluye:
“No nos es posible determinar si el precio de Pei retornará al 100% o incluso si el descuento al que transa el vehículo tenderá a cerrarse. Sin embargo, considerando las expectativas de que las tasas de interés en Colombia y en el mundo deberían entrar en una senda de reducción en los próximos meses o a partir de 2024, consideramos que el atractivo que tienen activos de renta variable como PEI, bien sea por su alto descuento pero también por el retorno que podría ofrecer vía flujo distribuible, sería un factor que debería contribuir a un mejor desempeño hacia adelante.
Como referencia, considerando un precio de Pei de COP 24,500 por título y nuestras estimaciones de flujo, sin considerar ninguna valorización de los activos o el título, un inversionista que compre PEI a estos precios lograría recuperar el valor de su inversión en aproximadamente 4.2 años, únicamente a través del flujo que estimamos recibirá en los próximos años; lo cual en definitiva no es algo fácil de encontrar en un activo con fundamentales estructuralmente sólidos.
Dado el ciclo actual de tasas de interés y la dinámica de flujos esperados, consideramos que un inversionista que ya tenga exposición a este vehículo debería mantener su posición e, incluso, para aquellos que cuentan con un perfil de riesgo agresivo, visión de largo plazo e interés en diversificar sus inversiones, los precios actuales son bastante interesantes para comprar. ASAMBLEA GENERAL DE INVERSIONISTAS
La administración en el marco de su plan estratégico y atendiendo a los llamados de diferentes agentes anunció las siguientes decisiones:
1.- Descuento en la comisión: Durante el año 2023 se otorgará un descuento del 37.5% de la comisión de administración del vehículo y será retroactivo desde el 01 de enero de 2023. Se eliminará el concepto de comisión de adquisición del 3% y se reemplazará por la comisión de estructuración del 1.5% la cual será cobrada en el momento de realizar una nueva emisión de títulos y no en la compra de activos inmobiliarios.
2.- Modificación de estructura de comisiones: Realizar una Asamblea Extraordinaria en el primer semestre de 2023 para modificar la estructura de comisiones del administrador inmobiliario a partir del segundo semestre de 2023. Este cambio recogerá los resultados de una asesoría y evaluación que se está llevando a cabo, para generar mayor alineación de intereses con los inversionistas en función de los resultados del vehículo.
3.- La compañía estima un retorno por flude 0.3% a 0.8% frente al valor patrimonial en 2023, sin embargo este porcentaje no tiene en cuenta la menor comisión ni una distribución proveniente de desinversiones.
4.- Desinversión de activos: El plan de desinversión de activos por un monto entre COP 300 mil – COP 400 mil millones se mantiene para 2023. A la fecha han realizado tres operaciones de desinversión por un monto pequeño de COP 7,000 millones. Esta estrategia de desinversión se va a empezar a replicar en activos de mayor tamaño. El uso de los recursos provenientes de desinversiones será para: Reducir niveles de endeudamiento, aumentar la distribución de flujo de caja, y llevar a cabo el proceso de recompra de TEIS.
5.- Optimización en la estructura de capital: La compañía avanza en las negociaciones con la IFC para obtener financiación por un monto de USD 150 millones. Este convenio permitiría sustituir pasivos en mejores condiciones e incluso abre la posibilidad de vinculación de IFC en el patrimonio.
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