Por Héctor Mario Rodríguez
Miami (Florida) y Barranquilla (Colombia). – En septiembre de 2020, el conglomerado farmacéutico barranquillero – para más señas – Procaps Group (Nasdaq: Proc), salió a Nasdaq usando el mecanismo del Spac (de “cheque en blanco”, una compañía vehículo de inversión o de propósito especial) usada por algunos emisores para entrar a Wall Street sin muchas lupas sobre sus orígenes.
Quizás aconsejado por Tecnoglass — ajáááá – que también salió a través de una Spac para evitar el escrurtinio sobre origen apócrifo de la fortuna de los hermanos Daes – el Cártel de Cali –en el caso de Procaps se evitó revisar los antecedentes de Alejandro Weinstein Manieu, ex chief excecutive officer (CEO) de CFR Pharmaceutical, ingeniero comercial y contador auditor de la Pontificia Universidad Católica de Chile y OPM de Harvard Business School.
Controvertido comprador de la colombiana Lafrancol por más de US$ 560 millones, la transacción terminó en un pleito familiar por un billón de pesos. Weinstein lideró la venta de CFR Pharmaceuticals, su empresa familiar, a Abbott Laboratories por aproximadamente US$ 2.9 mil millones. La transacción fue investigada por uso indebido de información privilegiada y hasta hubo sanciones.
El pasado 19 de enero, debido a desacuerdos con los directivos con respecto a las prioridades estratégicas para el crecimiento de Procaps Group (Nasdaq: Proc), el chileno Weinstein Manieu decidió dejar la Junta Directiva del conglomerado farmacéutico.
Weinstein había sido nombrado en marzo de 2021 como presidente del Comité de Fusiones y Adquisiciones para liderar la estrategia de roll-up de empresas medianas en América Latina. Había sido socio clave de Minski en su salida a Nasdaq y en la búsqueda de BTG Pactual y de nuevo socios.
Pues ahora, tres semanas después, Rubén Minski, presidente de la Junta, CEO y amo absoluto de Procaps, emitió una carta a los accionistas en la que además de reconocer unos resultados financieros preliminares complicados para el año fiscal que finalizó el 31 de diciembre de 2022 y una orientación sobre sus perspectivas de crecimiento a corto plazo, replantea toda la situación de al empresa y empieza por su renuncia a partir de 2024.
La emergencia corporativa es tal que los miembros de la familia Minski y Alejandro Weinstein acordaron por separado con la compañía no vender ninguna acción ordinaria antes de fines de 2023 a menos que el precio de la acción supere los US$10, sujeto a excepciones consuetudinarias.
Empieza por rerconocer, de forma grave, que no tiene cuantificaciones específicas de los montos que se requeriría para proporcionar una conciliación de la utilidad (pérdida) neta, la medida financiera más directamente comparable calculada y presentada de acuerdo con las Niif al Ebitda ajustado para el año terminado el 31 de diciembre de 2022.
“Creemos que existe un grado de variabilidad con respecto a algunas de las medidas Ifrs y ciertos ajustes realizados para llegar a la medida no IFRS relevante que nos impide proporcionar una estimación preliminar precisa de una conciliación Ifrs a no Ifrs sin un esfuerzo o gasto irrazonable. Como resultado, creemos que brindar estimaciones de los montos que se requerirían para conciliar los rangos de nuestro Ebitda ajustado y el margen de Ebitda ajustado implicaría un grado de precisión que confundiría o engañaría a los inversionistas por las razones identificadas anteriormente”, para comenzar.
Reconoce que la compañía no puede conciliar sus estimaciones prospectivas no Ifrs de Ebitda ajustado presentado a continuación para el año que finaliza el 31 de diciembre de 2023, sin un esfuerzo irrazonable debido a la dificultad inherente de pronosticar con precisión la ocurrencia y el impacto financiero de los diversos elementos de ajuste necesarios para dicha conciliación que aún no han ocurrido, están fuera de nuestro control o no pueden predecirse razonablemente, lo que podría tener un impacto material en sus resultados financieros futuros conforme a las Niif”.
Y de inmediato da más malas noticias:
“Estimados Compañeros Accionistas,
Estamos orgullosos de nuestros logros desde nuestra cotización en Nasdaq en septiembre de 2021…
Sin embargo, 2022 también fue un año desafiante, con múltiples vientos en contra, incluida una devaluación significativa de la moneda en los mercados donde operamos, interrupciones en la cadena de suministro y una rápida inflación de costos. Nuestro cuarto trimestre, por lo general sólido, se vio afectado negativamente de manera desproporcionada por estos factores económicos, así como por la reducción de los inventarios relacionados con el Covid-19 por parte de nuestros distribuidores, lo que afectó negativamente a nuestras ventas.
“A pesar de estos desafíos, seguimos creyendo que estamos bien posicionados para generar un impulso significativo en 2023 a medida que impulsamos el crecimiento, reducimos rigurosamente los costos para mejorar los márgenes y continuamos enfocándonos en nuestra estrategia de acumulación, todo con el objetivo de generar valor sostenible para en el largo plazo.
Avance de resultados preliminares de 2022 y orientación preliminar de 2023
Para el año fiscal 2022, actualmente estimamos ingresos preliminares no auditados en el rango de US$ 405 millones – US$ 415 millones, con un crecimiento de un solo dígito bajo informado, impulsado principalmente por el desempeño positivo de nuestras líneas de productos Rx, OTC y productos y servicios Cdmo.
“El crecimiento de nuestros ingresos se vio afectado por la devaluación desfavorable de la moneda en ciertos mercados en los que operamos (~600 pb). Actualmente estimamos que el margen de Ebitda ajustado se comprima aproximadamente 530 pb a ~19 % a partir de 2021, con un Ebitda ajustado preliminar estimado para todo el año para 2022 en el rango de US$75 millones – US$80 millones.
Los principales impulsores de esta compresión son la importante devaluación de la moneda que sufrimos en nuestro principal mercado, los impactos en los pedidos atrasados debido a las interrupciones en la cadena de suministro y los costos más altos debido a la inflación imprevista en nuestros costos de mano de obra y materias primas. Eliminando los impactos de la devaluación de la moneda, esperamos que el Ebitda ajustado estimado preliminar esté en el rango de US$ 80 millones – US$86 millones. Consideramos que estos impactos son en gran parte de naturaleza no recurrente. Esperamos brindar detalles adicionales sobre nuestros resultados financieros de todo el año en nuestra conferencia telefónica que se espera se celebre a fines de marzo de 2023.
“A medida que miramos hacia 2023, esperamos que el impacto de muchos de estos problemas disminuya y se beneficie significativamente de las inversiones en capacidades, productos y geografías que hemos realizado en los últimos años. Además, para mejorar los márgenes y la rentabilidad a corto plazo, así como para financiar nuestros objetivos de crecimiento, estamos implementando planes de reducción de costos con el objetivo de lograr hasta US$15 millones de ahorros recurrentes que se realizarán durante los próximos 18 meses.
“Si bien dichos programas nunca son fáciles, es importante que reconozcamos las condiciones macroeconómicas en las que estamos compitiendo, lo que nos permite optimizar nuestro negocio a corto plazo sin comprometer nuestros objetivos a largo plazo. Actualmente esperamos aumentar los ingresos netos en aproximadamente un 10 % o más en 2023 sobre una base de moneda constante, y pronosticamos que nuestro rango de Ebitda ajustado será de aproximadamente US$90 millones- US$100 millones.
Además de mejorar el desempeño operativo, también estamos implementando planes para alinear aún más nuestra organización con nuestros accionistas, que incluyen:
Realineación de la Junta
Alejandro Weinstein ha solicitado reincorporarse al Consejo de Administración para colaborar en la conducción de los planes operativos para 2023 y las posibles oportunidades de fusiones y adquisiciones, y el Consejo ha aprobado su nombramiento.
Esperamos contar con su liderazgo y experiencia, y se prevé que Alejandro se desempeñe en la Junta por el resto de 2023. Alejandro sucederá a Daniel Fink, cuyo mandato planificado expiraba en 2023. Dan ha sido un activo increíble para el compañía y a la Junta por su firme compromiso y orientación a lo largo de nuestra combinación de negocios y después, por lo que le agradecemos. Dan continuará trabajando con nosotros en el corto plazo como observador de la junta, y esperamos contar con su orientación y experiencia continuas. Kyle Bransfield sucederá a Dan Fink como miembro del Comité de Auditoría de la Junta Directiva.
Además, los directores internos acordaron renunciar a cualquier compensación por los servicios de la Junta en 2023.
Programa de recompra de acciones y otras iniciativas de los accionistas
Anuncia la aprobación por parte de la Junta Directiva de un programa de recompra de acciones, según el cual la compañía está autorizada a recomprar US$5 millones de sus acciones ordinarias durante los próximos 12 meses, sujeto a las leyes de valores aplicables y otros requisitos y los parámetros aprobados por los accionistas de la Compañía en nuestra última asamblea anual.
“Además, Alejandro Weinstein y los miembros de la familia Minski siguen firmemente comprometidos con el éxito a largo plazo de Procaps y, individualmente, tenemos la intención de comprar acciones ordinarias adicionales en el mercado abierto, sujeto al cumplimiento de las políticas de negociación y otras políticas y valores de la Compañía y otras normas aplicables. Leyes”, anunció.
Finalmente, como una demostración adicional del compromiso con el valor a largo plazo, los miembros de la familia Minski y Alejandro Weinstein acordaron por separado con la compañía no vender ninguna acción ordinaria antes de fines de 2023 a menos que el precio de la acción supere los US$10, sujeto a excepciones consuetudinarias.
Actualizaciones de administración adicionales
Además Rubén Misnki determinó que va liderar la compañía en iniciativas estratégicas importantes en lugar de los asuntos cotidianos sería de mayor valor y por lo tanto espera hacer la transición a presidente ejecutivo de la compañía a principios de 2024.
“Durante el resto de este año, llevaremos a cabo una buscar un nuevo chief executive officer de la empresa con quien trabajaré mano a mano para lograr nuestras ambiciosas metas en los años venideros. Me complace informar que hemos establecido un comité de búsqueda con un gobierno adecuado por parte del Comité de Nominaciones de la Junta, y los intereses de nuestra Junta están completamente alineados con nuestros accionistas para identificar a nuestro líder diario que trabajará conmigo y con el resto de la Junta sobre cómo acelerar mejor el crecimiento de la Compañía. Lo mantendremos informado sobre este importante desarrollo y seguiremos entusiasmados con nuestro equipo de administración.
Mirando hacia el futuro: impulsores de valor clave para el éxito
Al mirar hacia el futuro, y sobre la base de nuestro progreso operativo en 2022, nos enfocamos en estas prioridades estratégicas para 2023 que esperamos resulten en un mejor desempeño en 2023:
Nuevos productos: nuevas soluciones farmacéuticas diferenciadas y expansión a áreas terapéuticas de enfermedades crónicas de alto crecimiento
Internacionalización: Continuar el despliegue de la cartera existente en la región
Crecimiento B2B: aproveche a nuestros socios comerciales lanzando nuevos productos con nuestra tecnología patentada
Rentabilidad: Mejora de procesos de fabricación y optimización de costes
Gastos: Disminuya los gastos hasta en $15 millones durante los próximos 18 meses, a través de la implementación de iniciativas de creación de valor
Fusiones y adquisiciones: Continuar buscando de manera oportunista oportunidades de expansión geográfica y de productos. En Somar, nos decepcionó que la transacción no se cerrara, y continuamos buscando todos los recursos disponibles bajo nuestro contrato por ley.
“Todo el Directorio de Procaps cree que estamos poniendo en marcha las iniciativas estratégicas y de mejora necesarias para que la Compañía continúe por el camino del éxito a largo plazo y los mejores intereses de nuestros accionistas. Esperamos ver a algunos de ustedes en nuestro día del inversionista en el sitio que se planea llevar a cabo más adelante este año. Sobre todo, agradezco a quienes han depositado su confianza en nosotros, y estamos trabajando más duro que nunca para lograr un 2023 exitoso, que ha tenido un comienzo sólido”, concluyó Rubén Minski.
Acerca de Procaps Group
Procaps Group, S.A. (Nasdaq: Proc) es un desarrollador líder de soluciones farmacéuticas y nutracéuticas, medicamentos y suministros hospitalarios que llegan a más de 50 países en los cinco continentes. Procaps tiene presencia directa en 13 países de América y más de 5.300 empleados trabajando bajo un modelo sustentable. Procaps desarrolla, fabrica y comercializa productos farmacéuticos de venta libre (OTC), medicamentos farmacéuticos recetados (Rx), suplementos nutricionales y soluciones clínicas de alta potencia.
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