Bogotá.- Con la transacción acordada entre GeoPark Limited (Nyse: Gprk) y Frontera Energy Corporation (TSX: FEC) (Otcqx: Feccf) que involucra el 100% de los activos de Frontera Petroleum International en Colombia se espera que la producción pro forma de GeoPark supere los 92.000 barriles diarios para 2028.
El Ebitda llegaaproximadamente 950 millones de dólares estadounidenses, duplicando la proyección independiente anunciada previamente por GeoPark para 2028 de 44.000-46.000 bepd y un Ebitda de 490-520 millones de dólares estadounidenses.
Representa la adición inmediata de aproximadamente 99 mmbpe de reservas 1P (probadas) y 148 mmbpe de reservas 2P (probables).
La transacción implica un valor empresarial de aproximadamente US$575 millones (hasta US$600 millones) para los activos adquiridos, que comprende la contraprestación en efectivo y la asunción de la deuda existente, menos la posición de caja de Frontera International.
SE ESPERA QUE LA TRANSACCIÓN PROPORCIONE:
Mayor escala, generación de flujo de caja y capacidad para financiar el crecimiento, estima GeoPark.
Se espera que el aumento de escala y la diversificación mejoren la generación de flujo de caja, reduciendo el punto de equilibrio de caja en aproximadamente ocho dólares estadounidenses por barril a los precios actuales de la franja.
Se espera que una base de flujo de caja más sólida y estable mejore sustancialmente la capacidad de GeoPark para financiar sus planes de crecimiento en Vaca Muerta, manteniendo al mismo tiempo su disciplinada asignación de capital.
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CRECIMIENTO TRANSFORMACIONAL DE LAS RESERVAS
Adición inmediata de aproximadamente 99 mmbpe de reservas 1P y 148 mmbpe de reservas 2P².
La transacción más que duplica Reservas consolidadas 1P y 2P de GeoPark, que respaldan una actividad de desarrollo sostenida y la visibilidad del flujo de caja a largo plazo.
Valoración de entrada atractiva y aumento del valor por acción.
Los US$375 millones pagaderos al cierre representan indicadores de entrada atractivos, que incluyen:
EV/Reservas 1P: aproximadamente US$5,8 por barril equivalente (bep).
EV/Reservas 2P: aproximadamente US$3,9 por bep.
EV/EBITDA (2025E): aproximadamente 1,9x.
Estos indicadores representan un descuento sobre los múltiplos de negociación actuales de GeoPark, lo que respalda la creación de valor inmediata para sus accionistas.
Los indicadores excluyen el impacto de sinergias, nuevas incorporaciones de reservas y posibles descubrimientos exploratorios, todos los cuales representan un potencial de crecimiento adicional.
En términos de valor por acción, se espera que la transacción aumente el valor liquidativo (NAV) y el flujo de caja a los precios actuales de desmonte.
CAMINO CLARO HACIA EL DESAPALANCAMIENTO
Se espera un apalancamiento neto proforma consolidado para 2026E al cierre de aproximadamente 2,0x Ebitda, respaldado por una sólida generación de flujo de caja base de la cartera combinada.
Se espera que la generación continua de flujo de caja libre, las sinergias de integración inmediatas y la puesta en marcha del desarrollo Vaca Muerta de GeoPark impulsen el desapalancamiento a aproximadamente 1,4x deuda neta a Ebitda para 2028, con un apalancamiento por debajo de 1,0x a partir de entonces.
Se espera que la transacción sea consistente con la política financiera disciplinada de GeoPark, respaldada por una clara trayectoria de desapalancamiento, y que respalde su sólido perfil crediticio y su robusta capacidad para cumplir con las obligaciones con los tenedores de deuda existentes y nuevos.
SINERGIAS Y VENTAJAS DE LA INTEGRACIÓN
Se espera que la combinación genere sinergias que alcancen una tasa anual recurrente de ejecución de US$30-50 millones para 2027 y que mantengan dichos ahorros durante un período de aproximadamente seis años.
GeoPark y Frontera Energy han acordado un plan de transición estructurado para mantener la continuidad operativa hasta el cierre y para respaldar la integración y captación de sinergias una vez que GeoPark asuma el control total de los activos adquiridos.
OPCIONALIDAD Y POTENCIAL DE CRECIMIENTO
GeoPark mantiene una importante opcionalidad de crecimiento, más allá del caso de negocio base y las hipótesis de valoración subyacentes a la transacción.
Estas oportunidades no se incluyen en los aspectos económicos, pronósticos ni orientación de la transacción:
Campo Quifa: Potencial para añadir aproximadamente 16 mmbpe de reservas netas incrementales 2P, para las cuales ya se está discutiendo un plan de desarrollo, pero no se asume en la transacción.
Bloque Cubiro: Oportunidad para liberar aproximadamente 8 mmbpe de recursos P2 sin riesgo, con potencial para liberar entre 20 y 40 mmbpe adicionales de recursos netos con riesgo medio mediante la ejecución operativa de GeoPark.
Exposición a gas y condensado: Mayor exposición al gas y condensado a través de los bloques VIM-1 y El Difícil, lo que mejora la diversificación de materias primas en un momento de aumento de los precios del gas en Colombia.
RESUMEN DE LA TRANSACCIÓN
La contraprestación total en efectivo consiste en:
US$375 millones pagaderos al cierre, sujetos a los ajustes de cierre habituales, y
Un pago adicional de US$25 millones sujeto al logro de ciertos hitos de desarrollo.
De conformidad con el Acuerdo, GeoPark también asumirá los US$310 millones de Frontera Energy. Millones de bonos no garantizados (cupón del 7,875%, con vencimiento en 2028), que permanecerán en circulación tras el cierre, y US$79 millones netos en circulación bajo una línea de prepago. La transacción implica un valor empresarial de aproximadamente US$575 millones (hasta US$600 millones) para los activos adquiridos, que comprende la contraprestación en efectivo y la asunción de la deuda existente, menos la posición de caja de Frontera International.
EL PORTAFOLIO ADQUIRIDO
La cartera adquirida comprende 17 bloques upstream en Colombia y ofrece un sólido encaje estratégico con la base de activos existente de GeoPark mediante una combinación equilibrada de activos en producción y oportunidades de exploración en dos áreas clave altamente complementarias:
Cuenca del Bajo Magdalena: Exposición significativa a petróleo ligero y gas natural, anclada en el bloque VIM-1, un activo de condensado y gas en crecimiento con una larga vida contractual, que mejora la combinación de materias primas de GeoPark, la resiliencia del flujo de caja y la exposición al gas en un momento atractivo del ciclo.
Cuenca de los Llanos: Consolidación del centro operativo principal de GeoPark, los Llanos, con la incorporación de activos de gran escala y larga vida útil, como el campo Quifa y los bloques CPE-6, Guatiquía y Cubiro, creando un corredor altamente sinérgico con mayor escala, utilización de infraestructura y eficiencia operativa.
Además de la cartera de activos upstream, la transacción incluye el proyecto integrado de gestión hídrica y sostenibilidad ambiental de Frontera Energy, compuesto por la planta de tratamiento de agua por ósmosis inversa SAARA (anteriormente Agrocascada) y el proyecto de plantación de palma africana ProAgrollanos en Puerto Gaitán, que se beneficia del riego de SAARA.
La transacción tiene fecha de entrada en vigor el 1 de enero de 2026, sujeta a las aprobaciones regulatorias y a las condiciones de cierre habituales. La adquisición se financiará mediante una combinación de efectivo disponible y fuentes de financiación comprometidas, incluyendo una línea de prepago con Vitol (hasta US$500 millones, US$330 millones comprometidos). No se contempla ninguna emisión de capital en la transacción. La transacción incluye las comisiones de rescisión habituales del acuerdo definitivo, aplicables en determinadas circunstancias, de acuerdo con transacciones de esta naturaleza.
El Acuerdo ha sido aprobado por unanimidad por los Consejos de Administración de GeoPark y Frontera Energy, y se han firmado acuerdos de apoyo con los directores, ejecutivos y accionistas de Frontera Energy, que poseen la mayoría del derecho de voto.
ASESORES
BTG Pactual actuó como asesor financiero exclusivo de GeoPark en la transacción, mientras que Cleary Gottlieb Steen & Hamilton, Bennett Jones y CMS Rodríguez-Azuero actuaron como asesores legales y FGS Global como asesor de comunicación estratégica.