Londres.- La correduría del Citi inició cobertura del Metro Bank Holdings PLC (Lon: mtro) con una calificación «neutral» y un precio objetivo de 183 peniques.
El giro del banco británico de la reestructuración hacia el crecimiento ofrece potencial alcista, aunque persisten riesgos de ejecución en segmentos de préstamos más recientes.
Metro Bank ofrece servicios bancarios para empresas, comercio y pymes, así como préstamos hipotecarios especializados, además de servicios de banca minorista y privada.
Y ofrece servicios de banca relacional a través de una red de 78 sucursales en el Reino Unido, banca telefónica desde centros de atención telefónica en el Reino Unido y banca digital mediante aplicación móvil y en línea.
El Metro Bank fue lanzado en 2010 para desafiar el dominio de los grandes bancos británicos, pero entró a reestructurar su negocio y vendió algunos activos para reforzar sus finanzas después de un acuerdo de rescate en octubre de 2023. En noviembre siguiente Jaime Gilinski Bacal ingresó a su capital, inicalmente controlando el 4,28%.
El precio objetivo del Citi implica un alza de aproximadamente 11% respecto al precio de referencia del banco de 165 peniques.
Citi señaló que la base de financiamiento de bajo costo de Metro es una ventaja estructural clave, con depósitos sin intereses que se espera aumenten a alrededor del 50% para 2029 y el costo de los depósitos caiga por debajo del 1%.
Sin embargo, la correduría es más cautelosa que la dirección respecto al ritmo de crecimiento, proyectando una tasa de crecimiento anual compuesta de préstamos del 6% hasta 2028, por debajo del objetivo de la administración de entre 8% y 11%.
El banco está reposicionando su balance hacia préstamos corporativos, financiamiento de activos e hipotecas especializadas, con préstamos corporativos que se espera representen más del 70% del total de préstamos para 2029, frente al 44% en 2025, según Citi.
La correduría indicó que estos segmentos pueden generar rendimientos más altos, pero requieren una suscripción más personalizada y Metro tiene experiencia limitada operando a escala en algunos de ellos.
Citi también espera que el margen de interés neto de Metro aumente a 4.1% en 2028, impulsado por el giro hacia activos de mayor rendimiento y su ventaja de financiamiento.
Al mismo tiempo, la correduría prevé que la ratio de costos sobre ingresos mejore de 75.4% a 61.6% para 2028, aunque se mantendrá por encima del objetivo de la dirección de entre 50% y 55%.
Citi proyecta que el beneficio atribuible aumente de £52 millones en 2025 a £115 millones en 2027 y £151 millones en 2028, mientras que se espera que los dividendos se reanuden en 2027 con una tasa de distribución del 20%.
La correduría también espera que el gasto por intereses de la deuda de Metro caiga de forma pronunciada a medida que disminuyan sus requisitos de MrelL, de £85 millones en 2025 a £5 millones para 2029.